东兴证券：给予捷捷微电增持评级
【资料图】
东兴证券股份有限公司刘航近期对捷捷微电进行研究并发布了研究报告《公司2023年一季报业绩预告点评：业绩低于预期，静待下游消费电子等行业回暖》，本报告对捷捷微电给出增持评级，当前股价为21.1元。
捷捷微电(300623) 事件： 2023年4日14日，捷捷微电发布2023年一季报业绩预告：公司2023Q1归母净利润2509.28万元-3512.99万元，同比下降65%-75%；基本每股收益为0.03-0.05元/股。 点评： 公司Q1业绩低于预期，晶闸管市场有待恢复，南通厂亏损拖累业绩。由于下游消费类电子等领域应用复苏较弱，公司存量业务晶闸管市场继续承压。公司传统业务晶闸管超过30%的下游客户为消费类电子领域客户，由于受到库存以及下游消费类领域市场需求低迷等因素影响，晶闸管类产品营收同比下降幅度较大。此外，公司控股子公司捷捷科技于2022年9月起试生产，固定成本较高、产能利用率处于爬坡期，该控股子公司处于亏损状态，影响Q1归母净利润约1,267万元。 公司大力布局新能源车、光伏储能领域，MOSFET产品销量持续增长。公司大力布局新能源汽车领域及光伏储能领域，在研发、质控体系等方面投入了大量的资金和人员，逐渐丰富车规级产品的型号及优化产品的性能指标，获得国内外多家Tier1和Tier2的汽车客户认可，并形成批量供货。公司持续开发高性价比、有市场竞争力的新产品，2022年MOSFET系列产品实现了大幅增长。虽然晶闸管、防护器件和MOSFET的部分产品价格有小幅的下降调整，但防护器件和MOSFET市场仍呈现一定程度的增长态势。 下游消费电子行业有待回暖，公司加大资本开支，整合全球营销中心。2021年全球功率半导体分立器件市场产能紧缺，导致下游客户备货较多，形成一定量的库存。受到库存以及下游消费类领域市场需求低迷等因素影响，整个功率半导体行业景气度下行。公司逆周期扩产，加大资本开支，有望在后续行业回暖时获取更高的市场份额。公司2021年和2022年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为14.84亿和15.44亿，我们判断随着新产能达产，业绩弹性大。公司整合销售平台及资源成立的GSM（全球营销中心），正在逐渐助力公司的销售网络更加的高效，快捷的为客户提供高质量的销售服务。 公司盈利预测及投资评级：公司是晶闸管龙头，积极扩产提高MOSFET产品份额。我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为3.81亿元，5.50亿元和7.65亿元，对应现有股价PE分别为43X，30X和21X，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）下游需求放缓；（2）扩产进度不达预期；（3）产品价格波动。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券吴若飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.45%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.38亿，根据现价换算的预测PE为24.4。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，捷捷微电（300623）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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〖 证星研报解读 〗
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